東海期貨鋁早評(2022年11月17日)

受宏觀利好帶動，滬鋁偏強運行

1.核心邏輯：供應端上廣西等地區復產及貴州、內蒙古地區的新增投產進展仍不及預期，供應壓力有所減緩。11.14日SMM統計國內電解鋁社會庫存存55.3萬噸，較上周四庫存量下降2.3萬噸，月度庫存下降5.9萬噸，較去年同期庫存下降46.9萬噸。現在下遊接貨仍是剛需爲主，運輸受限是庫存連續下降的主要原因，後續關注站點恢復運輸後的到貨情況。河南等地區因疫情的反復影響，下遊開工率下降，需求下滑市場貿易疲軟，華東地區部分下遊反饋即將進入傳統淡季，需求較爲悲觀。考慮到當前有色仍受宏觀利好帶動，短期滬鋁預計偏強震蕩運行爲主。

2.操作建議：階段性做多

3.風險因素：雲南限電情況

4.背景分析：

外盤市場：LME鋁隔夜收2412，-23，-0.94%

現貨市場：華東現貨較12合約升水10元/噸，與昨日相比升貼水上漲60元/噸，早間無錫地區較SMMA00鋁錠升水10元/噸成交，較昨日升水擴大10元/噸。鞏義地區今日現貨較SMMA00鋁價貼水70元/噸，貼水較昨日縮窄30元/噸。