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繁近端偏緊，試空遠月
周二滬鋁主力收於18875，跌幅0.37%，主要受到國內疫情擔憂情緒影響。從短期角度看，忽略宏觀層面的情緒波動，我們認爲在低庫存且持續去庫的問題緩解之前，近端基本面偏緊，近月滬鋁易漲難跌。從數據上看，上周鋁錠庫存持續下降，不過鋁棒開始累庫，鋁棒廠庫存開始累積並走到了較高水平，鋁棒加工費高位回落，同時下遊開工率穩中小降，說明下遊確實無明顯起色，問題出在鋁錠供給方面。此外，值得注意的是，當前上期所倉單已降至5萬噸附近，無論是從今年還是往年來看都是一個需要警惕的低位。因此，雖然我們認爲鋁下遊需求將經歷比較漫長的低迷，長期來看缺乏向上驅動，但是短期交易的主要矛盾來到了供給端，低庫存問題不容忽視，短期觀點轉爲震蕩偏強。此外，建議密切關注國內社庫及交易所倉單變動。同時，近期宏觀不確定性再度增加，建議投資者做好風險管理。
策略：單邊操作，近月空單止損，考慮試空遠月，不建議追高（煤價下跌帶動成本開始回落，安全邊際太小）；跨品種套利，有色內部鋁考慮作爲多配（短線操作）。
