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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水6.25美元/噸，前一交易日貼水0.75美元/噸。根據SMM，上海0#普通主流成交於21520-21580元/噸，0#普通對1902合約報貼水10-平水；加之交割將至，持貨商挺價意願較強，早市報價集中於當月平水附近，少量讓價至貼水10元/噸左右有成交，但進一步讓價空間有限。
庫存方面，2月13日LME鋅庫存減少0.44 萬噸至10.15 萬噸。根據我的有色，2月11日鋅錠庫存18.96 萬噸，較春節前增加5.09 萬噸。鍍鋅庫存 106.65 萬噸，較節前增加6.01 萬噸。
觀點：節後市場做空情緒未散，從成交以及持倉量看，投機度不減反增，或反映市場仍在炒作高利潤下煉廠的增產預期。供給端煉廠供給瓶頸（搬廠、環保以及設備問題）暫時難以解決，主因國內冶煉廠由於受到非利潤因素限制產能未能有效增加，而節後庫存釋放明顯大於此前預期，因此市場開始提前炒作煉廠在高利潤下的增產預期。同時現貨升水較此前收窄，亦支撐本輪下跌。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，預計高利潤模式難以維持，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年一季度以後），預計煉廠開工難以長期維持低位(待觀察)，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，激進者可布局少量空單。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水28.5美元/噸，前一交易日爲貼水24.25美元/噸。根據SMM，上海主流成交價在13290~13310元/噸之間成交，現貨對當月開始貼30~貼10元/噸。今日市場流通貨源充足，某大戶今日在華東大量採購近9000噸，持貨商向其賣貨積極，中間商及貿易商間交投活躍，下遊自昨日有明顯開工跡象後，今日有少量採購。華東市場今日整體成交尚可。
庫存方面，2月13日LME鋁錠庫存減少0.23 萬噸至 128.09 萬噸，2月11日，國內鋁錠社會庫存較節前增加17萬噸至149.2萬噸。
觀點：鋁價盤中維持偏弱震蕩。消息面，俄羅斯及印尼分別對中國鋁合金輪轂及鋁箔採取反傾銷措施，此舉將增加中國鋁材出口成本，對國內鋁消費端構成利空。節後鋁錠庫存大幅，符合春節季節性壘庫預期，現貨貼水小幅擴大，根據季節性規律預計近兩周庫存仍會繼續增加，建議現貨企業可考慮現貨貼水擴大後參與期現正套。供給方面異動，海德魯預計在19年Q1復產，美對俄鋁的制裁確認取消，海外鋁市供給端壓力或持續釋放。需求端人民幣回升預期增加，疊加海外供給恢復預期增強，滬倫比值明顯回升，預計今年開始出口量將較去年下滑，需求端減少預期增加。隨着電解鋁供給壓力仍大加之成本進一步塌陷，庫存仍處於高位且電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，後市成本端供給壓力也較大，因此成本下行預期不變，預計電解鋁減產規模難繼續擴大以及新增產能將如期釋放。考慮到19年仍有大量產能待投，預計產能仍將不斷釋放，預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現或相對疲軟。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：觀望。套利：現貨商等待價差擴大擇機期現正套。
風險點：宏觀波動。
