銀河期貨鋁日評(2022年11月25日)

今日滬鋁大幅減倉回落，主要是當月合約大幅減倉，昨日期權到期後夜盤結算後的單子今日多數平倉出局，滬鋁 2301 合約跌 70 元至 18895 元/噸；宏觀方面，歐元區多數成員支持 12 月加息 75 個基點，此外歐美日等國家公布11 月PMI 指數，幾乎全部處於衰退的 50 分位線以下，衰退的邏輯明顯，國內對於地產的政策利好還在釋放，午後黑色商品和建材類大漲，鋁價小幅提振；但是國內疫情目前全網發酵，市場心態較弱；成本方面，煤炭價格再度下跌 40 元/噸，5500 大卡跌至1260 元/噸附近；現貨成交方面，現貨市場略有好轉，佛山地區大戶月底結算長單貿易商採購較爲積極，無錫地區也隨後轉強，但是鋁棒市場成交仍舊較差；交易策略方面，宏觀情緒的好轉和產業成本的下滑，疊加年底運輸緊張入庫較少，給與電解鋁企業利潤修復的時間窗口，鋁價在萬九附近震蕩承壓，市場擔憂 01 合約擠倉，但是 01 合約交割完畢正好是春節假期，對於接貨方也不利，所以保值空單也需要謹慎，建議保值空頭背靠萬九關口在02、03 合約建倉，多單等價格回落後再入場，而且多單的時間窗口較短，建議以震蕩區間內部的空頭思路對待，正套方面繼續持有。