東海期貨鋁早評(2022年11月28日)

電解鋁社會庫存降庫趨勢不改，滬鋁偏高爲震蕩

1.核心邏輯：供應端上廣西等地區復產及貴州、內蒙古地區的新增投產進展仍不及預期，供應壓力有所減緩。11.24日SMM統計國內電解鋁社會庫存存51.8萬噸，較上周四庫存量下降2.9萬噸，月度庫存下降9.6萬噸，較去年同期庫存下降50萬噸。鋁錠庫存仍是下降趨勢，且屢創新低。但目前物流發貨逐漸恢復正常，且價格1.9萬以上市場反饋下遊拿貨情緒逐漸轉弱，後續關注在途貨源的到貨情況對鋁錠庫存量的補充。河南等地區因疫情的反復影響，下遊開工率下降，需求下滑市場貿易疲軟，華東地區部分下遊反饋即將進入傳統淡季，需求較爲悲觀。考慮到當前有色仍受宏觀利好帶動，短期滬鋁預計偏強震蕩運行爲主。

2.操作建議：階段性做多

3.風險因素：雲南限電情況

4.背景分析：

外盤市場：LME鋁隔夜收2367.5，-29.5，-1.23%

現貨市場：華東現貨較12合約升水60元/噸，與昨日持穩，早間無錫地區較SMMA00鋁錠以均價左右成交。鞏義地區今日現貨較SMMA00鋁價仍貼水110元/噸左右。