國信期貨鋁早評(2022年11月28日)

中國降準託底經濟 有色維持震蕩分化

上周五晚間，國際金融市場維持交投清淡，截至收盤，倫銅期貨收報7990美元/噸，下跌0.42%，倫鋁期貨收報2365美元/噸，下跌0.13%；國內期貨夜盤震蕩爲主，滬銅期貨主力合約報65030元/噸，上漲0.02%，滬鋁期貨主力合約報18780元/噸，下跌0.61%。

近期國內外有色期貨供需基本面緊平衡有所鬆動之餘局勢聚焦宏觀及行業政策指引，美聯儲會議紀要確認即將放緩加息，而中國將運用降準等貨幣政策工具維持流動性，近期國內外重磅會議及事件密集影響金融市場，此前市場短期宏觀樂觀情緒在G20峯會等多場重量級會議期間宣泄後快速回落，疊加國內債券及理財市場風波衝擊下，國內力推經濟維穩和降準等貨幣政策對衝以提振金融市場風險偏好，同時國際大宗市場動蕩中價格異動頻發，尤其是上半月擠倉助漲下的國際有色金屬價格下半月正轉向加速回調，然而部分低調已久的鋁市開始蠢蠢欲動。今年有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，中長期悲觀更多反映在遠月，投資者特別對12月有色近月合約回落做好應對預案，建議做好資金管理和風控。