光大期貨鋁早評（2022年11月29日）

隔夜滬鋁震蕩偏強，AL2212收於18925元/噸，漲幅1.2%，持倉增倉5478手至20.82萬手。現貨由升水70元/噸擴至升水80元/噸，佛山A00報價18800元/噸，對無錫A00報升水145元/噸。鋁棒加工費多地持穩，臨沂下調40-70元/噸，無錫廣東南昌上調20-100元/噸；鋁杆加工費持穩；鋁合金下調100-250元/噸。隨着枯水季疊加採暖季影響，國內供給增量步入回落態勢；下遊需求步入淡季節奏，型材板塊不見強勢，此前表現強勁鋁箔和線纜板塊開始步入下行空間，恐再難支撐起整個終端，供需雙弱的格局進一步凸顯。鋁錠社庫逆周期調降至歷史新低，成爲基本面上最大支撐點，且現貨偏緊狀態下短期利好鋁價；但升水狀態下貿易商出貨心態增強，隨着近期長單基本交付，下遊接貨情緒開始轉弱，現貨升水有望轉向。年末將至供需面消息偏少，關注庫存走勢；重點關注宏觀情緒等擾動因素。