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繁觀點邏輯
10 月鋁土礦進口量小幅回升，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，但地區間有所分化，貴州鋁土礦價格小幅下跌，北方價格維持高位。
北方氧化鋁企業因虧損減產，同時疫情下，鋁土礦石供應也存在一定問題，冬季供暖環保對氧化鋁產量也有一定影響。
雲南電解鋁運行總產能 521 萬噸，目前減產 22%左右，河南部分企業因虧損減產 11 萬噸產能。廣西四川逐漸復產，山東減產仍在持續。
消費方面，強預期弱現實，鋁材產量保持平穩，初端消費一般，目前汽車用鋁較好，但房地產仍有所拖累。
主要矛盾點
利多：歐洲鋁企減產風險，雲南減產，成本支撐，宏觀向好。
利空：需求回升緩慢，疫情。
操作建議
預計滬鋁整體震蕩，滬鋁指數大概率在 18500-20000 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠減產。
