西南期貨鋁早評：鋁價上方空間有限（2022年12月09日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2212合約報升水0-40元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2212合約報貼水200-160元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2212合約報貼水20元/噸到升水20元/噸。基本面上，鋁土礦供應仍偏緊，氧化鋁利潤持續走低，新投產產能落地緩慢，氧化鋁維持小幅過剩狀態，國內電解鋁產量增速十分緩慢，預計12月電解鋁產量約344萬噸；國內和海外的鋁消費均將有所回落。因此，海外電解鋁延續低庫存，國內電解鋁累庫預期一直被延後。上周，國內電解鋁社會庫存下降1.8萬噸，保稅區庫存增加500噸。低庫存和高成本給予強支撐，疊加宏觀情緒轉好的推動，促使鋁價站上萬九關口，但孱弱的消費需求繼續施壓，鋁價上方空間有限，建議關注庫存拐點，等待沽空機會。