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繁內容提要：
1.行情走勢：上周滬鋁主力合約呈現弱勢震蕩，收於13385元/噸，跌幅約0.59%。
2.現貨方面：春節假期過後，市場11號開始逐步恢復正常市場交易，但並未完全恢復節前氛圍。持貨商出貨相對積極，市場整體流通貨源充足，某大型廠家在市場大批量收貨，帶動中間商之間交投，成交表現活躍。下遊企業初十過後逐步開工，有少量採購。
3.庫存方面：上海有色網鋁錠社會庫存周環比上漲23.9萬噸，至161.7萬噸。鋁棒庫存周環比上漲5.91萬噸，至16.93萬噸。LME鋁庫存周環比下降3.02萬噸，至126.66萬噸。
後市展望及策略建議：
春節期間集中到貨，鋁錠庫存大幅增加，相比1月31日增加23.9萬噸至161.7萬噸，新疆地區由於運輸問題部分鋁錠存在壓貨狀態，但逐步恢復正常，預計隨後三到四周庫存難以改變增加趨勢。國內供應端，SMM公布1月份全國電解鋁產量爲296.9萬噸，同比降1.4%，主因前期鋁廠減產影響，目前廣西、雲南等地新增電解鋁產能投放仍然緩慢，綜合來看供應端相對穩定。而下遊消費方面，華南及華東地區成交清淡，下遊加工廠將在大年初八至十五期間（即2.12-2.20期間）逐步復產開工，普遍恢復生產經營將在元宵節以後；國外需求相對向好，1月份未鍛造的鋁及鋁材出口數量爲55.2萬噸，同比增長24.2%。成本端，預焙陽極仍處於下行通道，鋁土礦價格有所鬆動，北方地區下跌10-20元/噸不等，氧化鋁成本仍存下跌空間。綜上，在消費淡季累庫和氧化鋁價格仍有下移空間的背景下，鋁價反彈高度受限，節後消費復蘇存在不確定性，預計鋁價維持震蕩。僅供參考。
