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繁12月9日，隔夜滬鋁低開震蕩；滬鋁主力2301收盤報19150跌90，LME三月鋁收盤報2470跌30，現貨方面，周五SMM華東鋁報價19260跌90升水10跌10，佛山南儲鋁報價19210跌120，無錫報價貼水20至貼水10，佛山市場看跌氛圍較強，佛山貼水20至貼水50。
宏觀方面，11月出口連續第二個月大幅下降，11月我國出口（美元計價）同比大幅下行8.4個百分點至-8.7%，低於市場預期；疫情防控十條出臺，全面放開邁進；
庫存方面，鋁錠庫存開始回升，鋁棒繼續累庫，8日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存50.0萬噸，較上周四持平；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存9.15萬噸，較上周四增加0.6萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。10月中國進口未鍛軋鋁及鋁材19.65萬噸，同比下降33.9%；1-10月累計進口188萬噸，同比下降27%。
產能方面，電解鋁產能持續恢復，四川產能恢復好於預期，廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；廣西近日出臺有色金屬復產鼓勵措施，甘肅中瑞技改二期項目通電投產。
需求方面，鋁棒加工費出現貼水鋁錠情況，且庫存持續累積，顯示下遊需求極度疲軟。
邏輯及策略建議：下遊需求疲軟，提早進入淡季預期較強，現貨升水不斷走弱，基本面壓力逐漸增強，建議逢高做空。
