簡
繁12月12日，隔夜滬鋁低開低走；滬鋁主力2301收盤報18635跌310，LME三月鋁收盤報2411跌59，現貨方面，周一SMM華東鋁報價18960跌300貼水10跌10，佛山南儲鋁報價18900跌310，無錫市場看跌氛圍增強，報價貼水20至貼水10，佛山市場依舊大貼水，報價貼水20至貼水50。
宏觀方面，2022年11月份社會融資規模增量爲1.99萬億元，比上年同期少6109億元，其中企業中長期貸款連續4月多增，居民中長期貸款同比少增，購房需求仍未改善。
庫存方面，鋁錠庫存企穩，鋁棒繼續累庫，12日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存50.0萬噸，較上周四持平；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存9.25萬噸，較上周四增加0.1萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。10月中國進口未鍛軋鋁及鋁材19.65萬噸，同比下降33.9%；1-10月累計進口188萬噸，同比下降27%。
產能方面，電解鋁產能持續恢復，月增30萬噸左右；廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產。
需求方面，鋁棒加工費持續疲軟，型材消費較差，下遊需求提早進入假期預期較高。
邏輯及策略建議：下遊需求疲軟，提早進入淡季預期較強，現貨升水不斷走弱，基本面壓力逐漸增強，建議逢高做空。
