西南期貨鋁早評（2022年12月14日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2212合約報貼水60-40元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2212合約報貼水240-200元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2212合約報貼水140-100元/噸。基本面上，鋁土礦供應仍偏緊，氧化鋁利潤持續走低，新投產產能落地緩慢，氧化鋁維持小幅過剩狀態，電解鋁復產和新投產能增量緩慢，預計12月電解鋁產量約346萬噸；北方氣溫下降明顯，建築等終端板塊需求下降，加之海外訂單消費回落，整體消費將走弱。上周，國內電解鋁社會庫存持平，保稅區庫存增加3900噸。國內超預期放鬆，市場情緒得到提振，低庫存、高成本和孱弱的消費表現不斷博弈，但LME庫存大增三萬噸，拖累鋁價跌破萬九，密切關注庫存拐點，建議擇機沽空。