東海期貨鋁早評(2022年12月15日)

美聯儲加息靴子落地，鋁價低位震蕩

1.核心邏輯：宏觀，12月15日凌晨美聯儲宣布加息50bp，符合市場預期；國內發布《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035年）》，促進國內大循環更爲順暢。基本面，供應，據SMM數據，貴州因氣溫驟降而導致用電攀升，貴州電網要求電解鋁廠自12月13日起調減負荷，或影響產能40萬噸；進口窗口保持關閉，無電解鋁流入；需求，在鋁價走高、淡季來臨、出口下滑等多重因素影響下，鋁下遊國內與海外的新訂單均減少、開工率走弱；供需兩弱的格局繼續維持。庫存，12月12日SMM國內電解鋁社會庫存維持在50萬噸，在貴州限產的情況下，社庫或將再次去庫；SHFE鋁倉單小幅累庫至33100噸，LME庫存去庫7125噸至489300噸。臨近交割，AL2212-2301月差擴大至400元以上，現貨升水大幅走高。綜上，美聯儲加息靴子落地，疊加國內的供應擾動增加，滬鋁價格或低位震蕩後向上反彈。

2.操作建議：觀望爲主，可輕倉試多

3.風險因素：冬季用電限產

4.背景分析：

外盤市場：12月14日LME鋁開盤2455美元/噸，收盤2452美元/噸，較前一交易日收盤價2454.5美元/噸下跌2.5美元/噸，跌幅0.1%。

現貨市場：上海現貨報價18950元/噸，對合約AL2301升水150元/噸；滬錫（上海-無錫）價差爲0元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲200/噸；滬粵（上海-佛山）價差爲130元/噸。下遊採購以剛需爲主。