西南期貨鋁早評：建議擇機沽空（2022年12月20日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2301合約報升水100-140元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2301合約報貼水50-10元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2301合約報升水70-110元/噸。基本面上，鋁土礦供應仍偏緊，氧化鋁冶煉利潤不樂觀，新投產能落地緩慢，氧化鋁呈現小幅過剩局面，因氣溫驟降，貴州水庫逼近安全線，當地冶煉企業或限產20%，且電解鋁復產和新投產能兌現緩慢，預計12月電解鋁產量約344萬噸；臨近歲末，加之疫情影響，終端企業的新增訂單量甚微，且部分加工企業有提前放假計劃，加之出口消費轉弱，因此整體的鋁消費需求下滑。上周，國內電解鋁社會庫存下降1.8萬噸，保稅區庫存增加4600噸。供應端意外頻發，電解鋁累庫預期不斷延後，低庫存、高成本和弱消費繼續博弈，密切關注庫存拐點，建議擇機沽空。