簡
繁12月19日，隔夜滬鋁小幅低開震蕩，滬鋁主力2301收盤報18570跌90，LME三月鋁收盤報2370跌9，現貨方面，周一SMM華東鋁報價18740跌100升水120漲120，佛山南儲鋁報價18710跌40，現貨挺價惜售情況增多，無錫市場普鋁報價貼水10提升至升水50，佛山市場報價升水50至20，宏觀方面，美聯儲如期加息50基點，但終端利率預測更高，明年仍加息75基點，且高利率將持續更長時間，美元反彈。中央經濟工作會議提出，要“大力提振市場信心”，繼續堅持“房住不炒”，有效防範化解重大經濟金融風險。
庫存方面，鋁錠、鋁棒再度大幅去庫，19日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存48.3萬噸，較上周四增加0.1萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存7.7萬噸，較上周四下降0.45萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，減產再發生，產能恢復停滯。廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產；貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸。
需求方面，鋁棒加工費持續疲軟，型材消費較差，下遊需求提早進入假期預期較高。
邏輯及策略建議：宏觀預期走差，需求進入淡季，現貨持續貼水，但整體庫存水平偏低，預計鋁價震蕩偏弱。
