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繁12月20日，隔夜滬鋁小幅震蕩，滬鋁主力2301收盤報18580漲20，LME三月鋁收盤報2371.5漲1.5，現貨方面，周二SMM華東鋁報價18710跌30升水140漲20，佛山南儲鋁報價18690跌20，大戶收貨做市挺價，無錫市場普鋁報價均價至升水20，佛山市場報價升水10至70，
宏觀方面，日本央行意外調整將10年期國債收益率上限提高了一倍，日元大幅升值，美元指數回落；
庫存方面，鋁錠、鋁棒再度大幅去庫，19日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存48.3萬噸，較上周四增加0.1萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存7.7萬噸，較上周四下降0.45萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，減產再發生，產能恢復停滯。廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產；貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸。
需求方面，下遊需求疲軟，放假提前，鋁廠鑄錠量提升。
邏輯及策略建議：宏觀利好不及預期，商品回歸現實端，需求進入淡季，但整體庫存水平偏低，預計鋁價震蕩偏弱。
