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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水17.5美元/噸，前一交易日貼水2美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21600-21650元/噸，0#普通對1903合約報升水80-100元/噸，冶煉廠以出貨爲主，今日市場活躍度尚可，早市市場報價成交較爲統一，早市報升水90-100元/噸左右較爲一致，成交集中於升水90元/噸左右，其中少量成交於升水80元/噸左右。
庫存方面，2月19日LME鋅庫存減少0.24 萬噸至8.79 萬噸。根據我的有色，2月18日鋅錠庫存20.63 萬噸，較上周五增加0.64 萬噸。鍍鋅庫存 110.41 萬噸，較上周增加3.76 萬噸。
觀點：中美貿易談判情緒樂觀，LME鋅現貨重回升水，盤面看鋅價仍偏強震蕩。供給端煉廠供給瓶頸（搬廠、環保以及設備問題）等待突破，節後庫存釋放明顯大於此前預期，因此市場開始提前炒作煉廠在高利潤下的增產預期，因此預計短期外圍情緒轉暖對鋅價的提振力度將較爲有限。中線看，供給端鋅礦TC高位震蕩，礦山供給寬鬆預期逐漸得到驗證，鋅冶煉利潤高企，預計高利潤模式難以維持，因此待市場因素如環保、搬廠等問題解決（時間節點或出現在19年一季度以後），預計煉廠開工難以長期維持低位(待觀察)，鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升，屆時進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，預計後續逼倉風險將逐漸降低。整體看中期滬鋅仍存下行空間。
策略：單邊：中性，空頭底倉持有。套利：觀望。
風險點：宏觀風險。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水31.5美元/噸，前一交易日爲貼水34美元/噸。根據SMM，上海主流成交價在13340~13360元/噸之間成交，主流成交價較上周五跌幅超30元/噸，現貨對當月開始貼70~貼60元/噸，本周倉庫庫存呈累增狀態，市場流通貨源充足，持貨商出貨非常積極，因而貼水較昨日略有擴大。下遊廠家基本已正常開工，今日接貨狀態正常，且因鋁價今日鋁價相較昨日更低，下遊低價位有一定採購意願，今日接貨尚可。華東整體成交不錯。
庫存方面，2月19日LME鋁錠庫存減少0.46 萬噸至125.57 萬噸，2月18日，國內鋁錠社會庫存較上周四增加3.1萬噸至160.7萬噸。
觀點：消息面，馬來西亞鋁土礦開採禁令3月31日鋁土礦開採禁令到期後，不會予以延期，以此應對業內的強勁需求。供給方面，美對俄鋁的制裁確認取消，海外鋁市供給端壓力或持續釋放，預計電解鋁成本端支撐仍將下滑。需求端人民幣回升預期增加，疊加海外供給恢復預期增強，滬倫比值明顯回升，預計今年開始出口量將較去年下滑，需求端減少預期增加。隨着電解鋁供給壓力仍大加之成本進一步塌陷，庫存仍處於高位且電解鋁成本（如氧化鋁、陽極碳素等）重心持續下移，後市成本端供給壓力也較大，因此成本下行預期不變，預計電解鋁減產規模難繼續擴大以及新增產能將如期釋放。考慮到19年仍有大量產能待投，預計產能仍將不斷釋放，預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現或相對疲軟。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。
策略：單邊：觀望。套利：現貨商等待價差擴大擇機期現正套。
風險點：宏觀波動。
