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繁LME收2389.5，較節前下跌16.5，國內價格重回18800附近。四川和貴州的電力供應穩定性仍面臨寒潮來臨的壓力，西南冶煉有減產預期擴大；周內庫存積累疊加現貨明顯轉差，國內多頭減倉明顯，預期隨着雙節臨近國內進入持續的累庫階段，預期年後最高庫存在120萬附近，關注近期到貨情況；國內市場化電煤和炭塊價格小幅下滑。歐洲天然氣價格回落，電價整體下降，但部分歐洲冶煉廠的成本維持在高位；海外現貨升水方面歐美均較最低位略有上漲，並未見到持續性的反彈。
投資策略：空頭持有，關注電力穩定性和累庫情況。
風險提示：宏觀需求大幅好轉。
