南華期貨鋁早評(2022年12月30日)

衝高回落，關注支撐

【盤面回顧】周四滬鋁主力低位震蕩。

【產業表現】據SMM數據，國內電解鋁社會庫存49.3萬噸，較上周四庫存增加1.8萬噸，較11月底庫存下降2.3萬噸，較去年同期庫存下降30.6萬噸。

【核心邏輯】展望後市，鋁價上方阻力明顯，未來或仍以震蕩偏弱運行爲主，淡季弱需求抑制鋁價，不過低庫存將給予價格支撐。當前國內鋁錠社庫依舊維持低位。而貴州等地的降負荷減產也將對庫存變化造成影響。不過，據了解部分下遊企業或於元旦之後就開始放假，因此傳統的季節性累庫周期將至，建議關注與往年相比的累庫幅度。長期來看，基本面朝着供強需弱大方向變動的可能性較強，且下方成本也仍有回落空間，因此長線維持偏空觀點。

【策略觀點】短期區間操作，關注1.85w支撐；長期逢高沽空。