國信期貨鋁早評(2022年12月30日)

年末年初政策觀察期 有色產業內外分化

2022年收官在即，海外金融市場節日氛圍中感受到2023年海外經濟衰退預期正濃，而國內也正處於歲末年初重大政策密集出臺後的觀察期，市場宏觀和重大行業政策從決策到落實需要時間和過程中的不斷觀察調整，考慮到近階段國內外產業鏈供應鏈脆弱性猶在，海外經濟滯漲與衰退風險逐漸成爲現實威脅，國內外股債匯及商品等資產價格在高度不確定性下高波動似乎成爲常態。

截至周四收盤，倫銅期貨收報8430美元/噸，上漲0.08%，倫鋁期貨收報2375美元/噸，上漲1.54%，國際銅鋁價格今年以來累計下跌均在14%附近，周四晚間國內期貨夜盤收低 ，滬銅期貨主力合約報66070元/噸，下跌0.38%，滬鋁期貨主力合約報18660元/噸，下跌0.24%。近期海外金融市場危機憂慮加大，歐洲地緣局勢或面臨進一步升級，而國內則處於防疫優化後的適應期，中央內需爲主有關政策提振市場未來信心。回顧12月以來，有色等大宗商品在新一輪宏觀情緒改善作用下整體走高，但行業企業對春節前消費復蘇和備貨做出樂觀預期未能兌現，短期市場可能出現消費端負反饋衝擊。從行業結構來看，今年有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，投資者特別對1月有色近月合約可能的衝高回落行情做好應對預案，建議做好資金管理和風控。