銀河期貨鋁早評(2023年1月5日)

昨夜滬鋁低開後陷入震蕩整理，連續下跌後跌勢暫緩，滬鋁2302合約跌210元至17795元/噸，實際較昨日收盤價跌70元，小幅增倉4210手；宏觀方面，美國12月制造業PMI兩大指數均創出20年5月以來的新低，處於衰退的榮枯分界線以下；產業方面，周二社庫大增6.9萬噸，參考這兩天現貨成交的弱勢，預計今日周四仍將繼續累庫2-3萬噸，維持累庫趨勢。交易策略方面，元旦後價格大跌，自從12月衝高至萬九後實際產業利空濃鬱，受宏觀預期支撐，導致近期空頭情緒在積壓了一個月後得以宣泄，價格下跌後下遊並未有明顯的補庫行爲，現貨升水維持弱勢，市場情緒不佳，元旦後下遊放假企業增多，消費季節性走弱，今年鑄錠比例格外多，季節性增庫周期超預期暴力，且累庫高點市場預期不斷上調，從此前的105-110萬噸，近期上調至120萬噸以上，情緒不佳，此外成本出現塌陷，東部地區成本跌破萬七關口，現金成本跌破萬六，超預期累庫和消費疲軟盤面仍然有下跌空間，短期看不到利多因素，建議繼續以空頭思路對待，但是連續下跌後需要注意操作節奏和謹防超跌反彈包括現貨投機補庫帶來的脈衝式氛圍好轉。