銀河期貨鋁日評(2023年1月5日)

昨夜滬鋁低開後陷入震蕩整理，日盤開盤後波動幅度明顯增大，日內呈現 V 型反轉，午後在貴州減產的消息刺激下略有反彈，並非現貨市場好轉帶來的反彈，滬鋁 2302 合約跌 100 元至 17905 元/噸；宏觀方面，美國 12 月制造業 PMI 兩大指數均創出 20 年 5月以來的新低，處於衰退的榮枯分界線以下；美聯儲會議紀要顯示，鷹派聲音明顯，參會代表沒有人認爲 23 年開始降息是合適的，利息會維持高位；產業方面，今日社庫繼續增加 2.1 萬噸，維持累庫趨勢；供應方面，貴州開始第三輪減產，進一步壓減 50萬負荷約 35 萬噸，本次減產完成後，貴州電解鋁開工率降至不足 3 成；交易策略方面，價格下跌後下遊並未有明顯的補庫行爲，現貨升水維持弱勢，市場情緒不佳，元旦後下遊放假企業增多，消費季節性走弱，今年鑄錠比例格外多，季節性增庫周期超預期暴力，且累庫高點市場預期不斷上調，從此前的 105-110 萬噸，近期上調至 120萬噸以上，情緒不佳，此外成本出現塌陷，東部地區成本跌破萬七關口，現金成本跌破萬六，超預期累庫和消費疲軟盤面仍然有下跌空間，短期看不到利多因素，建議空單繼續持有或者略減倉，未入場的可以等反彈後逢高再度入場，但是連續下跌後需要注意操作節奏和謹防超跌反彈包括現貨投機補庫帶來的脈衝式氛圍好轉、炒作貴州減產帶來的反彈風險等。