國信期貨鋁早評(2023年1月6日)

國際市場震蕩分化 大宗有色連跌後反彈

周四晚間，國際金融市場逐步消化偏鷹派的美聯儲12月貨幣政策會議紀要及強於預期的美國就業數據後，大類資產價格走勢有所分化，美股大跌大宗工業品有所反彈。截至海外收盤，倫銅期貨收報8439.5美元/噸，上漲2.28%，倫鋁期貨收報2256美元/噸，下跌0.49%，當晚國內銅鋁期貨夜盤反彈 ，滬銅期貨主力合約報65140元/噸，上漲1.61%，滬鋁期貨主力合約報17815元/噸，上漲0.08%。當前海外金融市場感受到2023年海外經濟衰退預期正濃，而國內也正處於年初重大政策密集出臺後的觀察期，市場宏觀和重大行業政策從決策到落實需要時間和過程中的不斷觀察調整，考慮到近階段國內外產業鏈供應鏈脆弱性猶在，海外經濟滯漲與衰退風險逐漸成爲現實威脅，國內外股債匯及商品等資產價格在高度不確定性下高波動似乎成爲新常態。值得注意的是，近期海外金融市場危機憂慮加大，歐洲地緣局勢或面臨進一步隨時升級憂慮，而國內則處於防疫優化後的適應期，中央內需爲主有關政策提振市場未來信心。近階段有色等大宗商品在新一輪宏觀情緒改善作用下整體走高，但行業企業對春節前消費復蘇和備貨做出樂觀預期未能兌現，短期市場可能出現消費端負反饋衝擊。

從行業結構來看，近半年來有色市場多次上演的上半月資金推動近月合約持續“擠升水”行情後多數會下半月回吐升水幅度，而市場資金持續反常地聚集在近月，反映出實體產業與機構在供應鏈不穩之下對遠月缺乏對布局信心，短期強勢更多體現在現貨和近月，投資者特別對1月有色近月合約可能的衝高回落行情做好應對預案，建議做好資金管理和風控。