西南期貨鋁早評（2023年01月11日）

昨日，上海市場電解鋁對滬鋁2301合約報貼水90-50元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2301合約報貼水250-210元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2301合約報貼水70-30元/噸。基本面上，鋁土礦供應偏緊，氧化鋁冶煉企業難有盈利，但山東兩家新投產能開始放量，氧化鋁供需維持小幅過剩狀態，貴州電解鋁限產規模擴大，加之新投、復產產能兌現緩慢，預計1月電解鋁產量降至332萬噸；在春節和疫情的雙重影響下，終端加工企業有提前放假的計劃，且出口需求亦轉弱，整體需求明顯下滑。上周，國內電解鋁社會庫存增加8.3萬噸，保稅區庫存增加2800噸。電解鋁鑄錠量增量，消費下滑，國內已進入季節性累庫階段，但成本線仍較堅挺，短期來看，下跌空間比較有限，建議貼近成本線逐步止盈，重點關注累庫節奏。