金瑞期貨鋁早評(2023年1月12日)

LME鋁收2510，日漲46.5或1.89%。供應方面，貴州限電減產仍在逐步落實中。需求方面，下遊進入春節假期，整體需求仍維持弱勢。庫存累庫明顯，到明年3月上旬社會庫存預期在120w-140w附近。現貨貼水繼續收窄，鋁棒加工費繼續下滑。國內電煤價格依舊弱穩運行，炭塊價格小幅下滑，成本端下降。歐洲天然氣價格和電價繼續回落，成本減少；海外現貨升水歐美均較最低位有所上漲，其中美國現貨升水因需求好轉明顯上漲，關注持續性。

投資策略：觀望，暫無做多驅動，海外情緒整體偏樂觀，短期關注18600附近的壓力位；可關注2023Q2的borrow頭寸。

風險提示：地產需求持續好轉、疫情影響的到貨繼續惡化。