簡
繁1月12日，隔夜滬鋁先跌後漲；主力2302收盤報18330漲10,LME鋁收盤報2559.5漲72.5；現貨方面，周四SMM華東鋁報價18230漲120貼水30升40，佛山南儲鋁報價18290漲150；現貨升水大漲，交投甚好，無錫報價升水10至升水20，佛山報價升水60至30。
宏觀方面，美國12月CPI整體與核心通脹均如期走低，就業市場依舊強勁，12約CPI年率符合預期的6.50%，前值爲7.10%；12月核心CPI年率符合預期的5.70%，前值爲6%，核心通脹年率創2021年12月以來最低水平。就業強勁，通脹繼續回落，美聯儲加息壓力放緩。
庫存方面，庫存繼續大量增加，11日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存64.2萬噸，較上周四增加6.6萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存11.2萬噸，較上周四增加1.55萬噸。
進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，產能回升受阻，貴州限電升級，開工產能再度壓降至4050左右。貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸，29日再度限電減產20%約20萬，5日再次限電減產約30萬噸。
需求方面，受疫情影響，下遊需求疲軟、放假提前，鋁廠鑄錠量提升。
邏輯及策略建議：美通脹繼續下滑，美聯儲加息壓力放緩，經濟衰退不及預期，國內疫情放開、經濟復蘇預期較強，政策面穩增長，內外宏觀表現偏強；下遊消費進入淡季，但現貨升水表現較好，建議逢低做多。
