金瑞期貨鋁早評(2023年1月17日)

LME收2621，日漲26或1%。供應方面，貴州缺電導致約70w的產能受影響，大概率恢復要明年中；西南階段性電力緊張應有緩解，但電力隱憂有擴大的風險。需求方面，下遊型材廠普遍進入春節假期，需求進入淡季。庫存方面，仍然累庫明顯，庫存表現悲觀，維持當前速度國內年後的社會庫存有可能到140w附近。現貨市場成交清淡，接貨情緒差，貼水擴大；鋁棒加工費小幅下跌。國內電煤價格小幅上漲，炭塊價格繼續下跌。歐洲天然氣價格繼續下移，但電價轉跌爲升；海外現貨升水歐洲波動不大，美國現貨升水因需求好轉明顯上漲，關注持續性。

投資策略：宏觀情緒依舊樂觀，單邊空頭可考慮19000附近擇機回補，可重點關注2022Q2的borrow結構。

風險提示：地產需求持續好轉、疫情影響的到貨繼續惡化。