光大期貨鋁早評：預計鋁價反彈有力、大漲受阻（2023年01月18日）

滬鋁震蕩偏強，AL2302收於18750元/噸，漲幅0.7%，持倉增倉2305手至18.7萬手。現貨收至貼水10元/噸，佛山A00報價18490元/噸，對無錫A00報升水65元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東無錫上調10-30元/噸，臨沂下調50-60元/噸；鋁杆加工費上調50元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調50元/噸。美聯儲放緩加息預期疊加美元轉弱，國內政策加持，宏觀整體氛圍轉暖，帶動鋁價回彈。基本面喜憂參半，西南電力限負荷，西川廣西復產存在制約，貴州減產規模擴增，一季度供給壓力將大幅下滑。

因今年春節假期偏早，當前終端消費表現疲軟，訂單持續下滑，下遊多板塊已提前兩周放假，社庫出現季節性大幅累庫，月內增幅超12萬噸，且維持加速累庫的趨勢。多空因素堆積，強預期和弱現實矛盾愈發尖銳，預計鋁價反彈有力、大漲受阻，或維持震蕩走勢，關注後續庫存走勢。