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繁1月17日，隔夜滬鋁低開高走；主力2302收盤報18720漲140,LME鋁收盤報2619.5漲13.5；現貨方面，周二SMM華東鋁報價18510漲60貼水70降60，佛山南儲鋁報價18580漲80；需求停滯，升水大降，無錫報價貼水30至貼水50，佛山報價貼水20至貼水50。
宏觀方面，2022年GDP增長3.0%，四季度增長2.9%，好於市場預期，2023年全年有望增長5.5%左右；歐洲央行考慮在2月加息50個基點後放緩加息速度，在3月份的會議上小幅加息25個基點的前景正在獲得支持。
庫存方面，庫存繼續大量增加，16日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存69萬噸，較上周四增加4.8萬噸；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存13.5萬噸，較上周四增加2.3萬噸。
進出口方面，2022年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.14萬噸；1-12月累計出口660.36萬噸，同比增長17.6%。11月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.57萬噸，同比下降35.7%；1-11月累計進口213.27萬噸，同比下降28.2%。
產能方面，產能回升受阻，貴州限電升級，開工產能再度壓降至4050左右。貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸，29日再度限電減產20%約20萬，5日再次限電減產約30萬噸。
需求方面，受疫情影響，下遊需求疲軟、放假提前，鋁廠鑄錠量提升。
邏輯及策略建議：美通脹回落、加息繼續放緩，國內疫情放開，經濟復蘇預期強勁，市場風險偏好較強，但節前需求基本停滯，現貨升水回落，建議觀望爲主，適當逢低做多。
風險提示：注意利好出盡調整。
