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繁 周一國外主要金融市場因聖誕休市，國內金融市場普遍回調。受年末資金緊張壓力，昨日人民幣海外匯率大漲，而股市下跌，商品市場黑色系大跌。有色金屬仍維持穩定，上周五的大漲得以維持，滬銅盤中衝擊55400，近日滬銅上漲伴隨持倉增加，國內以投機席位多頭增倉爲主。市場傳說天然氣緊張導致煉廠生產受影響，不過據了解煉廠未受影響，下遊銅杆企業生產受限已擴大到華中華東，今冬天然氣緊張情況難以很快改變，預計銅杆生產受影響的時間會拖得較長，對電銅需求的不利影響逐步加大。上周五公布的上海交易所庫存小減一千來噸，但隨着價格走高現貨貼水持續擴大，周五平水銅貼水已擴大至300元，貿易商多扎帳，交易很少，資金緊張，年末效應明顯。近期銅價上漲主因美國減稅後經濟強勁增長預期，基金做多熱情高漲，供應方面炒作明年大規模供應幹擾。不過眼前這些並未生產實際利多，而年末消費減弱現貨壓力越來越大。價差結構看，倫敦現貨貼水超過40美元，國內現貨貼水300元，進口虧損800元，廢銅對電銅價差7000元，通常這種全面嚴重貼水的結構下銅價進一步上漲空間極爲有限。目前內外盤投機資金多頭明顯集中，ＣＦＴＣ持倉報告顯示至上周二基金淨多頭寸4.2萬手，而從過去情況看基金淨多較高時調倉壓力會出現。綜上，投機資金炒作明年供應端預期擡高整體價格波動區間，但淡季消費減弱，隨着價格上漲壓力越發增大。滬銅衝高回落，關注55000上方壓力情況，少量短空維持。滬鋁昨日衝高回落，主力合約觸及15000整數關口。鋁價大跌深入現金成本造成減產預期是推動價格反彈的主要動力。目前現貨鋁價僅14400元，但遠月價格已高於鋁廠成本。今年鋁行業雖然關停違規產能，但已實現產能置換超過350萬噸，多數爲低成本產能，如果鋁價維持在當前水平，則明年新產能還將源源不斷投產，難言長期供應壓力減輕。而近期下遊消費減弱，周一鋁錠社會庫存回升，目前維持在170萬噸高水平，加上新疆鋁錠庫存及鋁棒庫存，總量近200萬噸，現貨貼水超過300元，近期現貨壓力極大。因此維持短線拋空建議，15000近期強壓力位。
股市：Ａ股下跌，年末資金緊張突顯
銅：55000-54300，現貨貼水擴大，年內高位技術壓力明顯，背靠55000短空維持
鋁：14800-14600，鋁價反彈可能吸引鋁廠賣保，15000中期強壓力位，背靠少量拋空
鋅：25400-25200，供應兩弱，極低庫存足以支撐挺價信心，維持窄幅震蕩
