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繁1、宏觀方面，昨日歐央行加息50個基點，符合市場預期。此前，美聯儲加息25個基點，英格蘭央行加息50個基點但暗示加息已接近尾聲。盡管歐央行更加鷹派，但海外後續的加息或更爲謹慎平衡，後續需要結合歐美經濟表現來觀察對於風險資產的影響。
2、鋁市場，下周關注雲南省內冶煉廠是否會正式削減產能。去年9月，雲南的冶煉廠已被要求削減約20%的產能，合計110萬噸。根據CRU的數據顯示，如果減產被證實，那麼雲南省內總運行產能可能繼續下降到370萬噸/年，省內建成產能爲545萬噸/年。供給幹擾難解，將繼續利多鋁價。
3、本周四電解鋁社庫繼續累積至104.7萬噸，較節前增加11.3萬噸。鋁棒庫存較節前增加9.32萬噸至20.94萬噸。當前社庫累庫幅度較大，施壓現貨貼水擴大，貿易商交投相對活躍，整體看多情緒較爲濃厚，終端採購預計下周啓動。同時，下遊加工龍頭企業開工率較節前上漲1.3個百分點至57.4%。
4、海外方面，本周四美國貿易溢價持平於29-29.5美分/磅。2023年以來，美國中西部溢價已累積上行10美分/磅。鹿特丹未完稅溢價保持在210-220美元/噸不變，而完稅溢價繼續上行10美元/噸至290-310美元/噸上漲10美元。由於本輪溢價上升主要受到季節性和宏觀情緒的推動，因此後續上行持續性或不佳，市場仍需等待更多實質性的利多兌現。
5、總結：現階段宏觀環境仍處在相對有利的窗口期。基本面上西南地區限電限產，鋁市供應壓力一再下調，消費端現貨交投活躍度提升，2月末至3月初開啓傳統旺季預期不變。當前社庫累庫幅度較大，施壓現貨處於季節性貼水，但交投活躍度提升，不宜悲觀。繼續建議逢低買入爲主。明日18800-19300元/噸。
