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宏觀：美國12月CPI同比上漲6.5%，爲連續第六個月下降，創2021年10月以來最小增幅，預估爲6.5%，前值爲7.1%。美國12月CPI環比下降0.1%，爲2020年5月以來首次環比下降，預估爲下降0.1%，前值爲上漲0.1%。12月國內財新PMI爲49.0（前值49.4），財新服務業PMI經營活動指數48.0（前值46.7）。各省公布GDP目標，20省份超6%， 最高9.5%，經濟復蘇預期強。國內經濟目前仍處於底部，預計將延續復蘇。供應：近期由於冬季用電緊張，貴州再度壓降電解鋁產能，預計三輪累計壓降產能超90萬噸，或限制鋁季節性累庫的幅度。需求：春節前後，需求將維持弱勢；企業訂單明顯減少，原生合金、鋁型材及鋁箔企業開工率均出現下滑。除此之外，警惕國內經濟復蘇的驅動開始邊際走弱。同時需求端淡季效應顯著，型材、板帶以及合金等企業訂單仍在持續回落。庫存：截至2月3日，電解鋁現貨庫存101.5萬噸，較節前增加23.6萬噸，春節期間庫存數量小幅超預期，預計未來的1-2周，庫存仍將持續增加。總體來看，在經濟復蘇提振需求、宏觀環境邊際寬鬆的樂觀預期下，預計鋁價易漲難跌，我們認爲，23Q1鋁價將延續震蕩上行的格局。Al2303建議以低吸爲主，如回落至17600-18200，可布局多單。
研究團隊：金屬組
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蔣碩朋
從業資格號：F0276044 投資諮詢號：Z0010279
張聽雨
從業資格號：F3071018
