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繁鋁：倫鋁價格回升至1917美元/噸，滬倫比值回落至7.14，LME庫存下降6625噸，Cash/3m仍維持貼水25.5美元/噸。雖目前市場對於原料端仍偏悲觀，國內氧化鋁產量增速3月份仍有130萬噸新產能投產。氧化鋁價格回落至2777元/噸，冶煉完全成本虧損縮小至670元/噸以內。預計後期氧化鋁價格將考驗2700元/噸關口。2019年1月氧化鋁出口14.29萬噸，進口8萬噸。隨着出口窗口的關閉，氧化鋁淨出口量下滑，國內壓力增大。目前滬鋁持倉量高位，上行阻力猶存，關注國內去庫存力度。
鋅：LME庫存大幅下降8925噸，至6.95萬噸，降幅主要來自歐洲倉庫，注銷倉單降至1.67萬噸，注銷倉單佔庫存比回落至24%附近，cash/3m升水至25美元/噸。國內累庫背景下，現貨升水繼續走弱，上海普通品牌對03合約轉爲貼水20元/噸，廣東對04合約平水報價，但期貨合約月差收斂並不明顯，主要因二季度可能到來的再度去庫存以及降稅預期支撐，建議跨期正套繼續持有，價格方面，由於LME歐洲亞洲倉庫庫存均見底，加上國內內蒙礦山事故，暫不建議繼續做空。
