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繁1、CRU報道，由於當地水電短缺，雲南省要求省內電解鋁冶煉廠削減部分產能。其中一家冶煉廠已於上周六開始減產，另外兩家冶煉廠從周一開始減產。還有一家冶煉廠於本周晚些時候開始減產。CRU預估總減產量約爲65萬噸/年。雲南省減產兌現，1月底SMM國內運行產能4029.5萬噸，環比下降31萬噸，預計2月底運行產能將繼續回落。
2、需求端，SMM調研鋁加工企業已逐漸復工復產，開工率回升，其中鋁型材及鋁板帶訂單增長，後續開工率有望繼續向好，鋁板帶、鋁箔及原生合金板塊因假期未停產，開工率維持爲主。持續關注需求恢復的兌現程度。
3、本周一解鋁社會庫存延續累庫趨勢，周度增加7.5萬噸至121.8萬噸，增速繼續小幅放緩。鋁棒庫存較上周四下降0.59萬噸至20.85萬噸，反映加工企業採購向好的影響。目前90%以上的終端以及加工企業已經恢復了生產，現貨交投好轉，但受制於新增訂單仍然缺乏改善，累庫峯值可能進一步上升，但幅度逐步收窄。
4、海外方面，LME庫存昨日增加8.98萬噸至57.67萬噸。其中馬來西亞巴生港昨日流入9.49萬噸。上周二在韓國光陽交付了10.79萬噸。歷史來看，大型貿易商運作單日集中交倉的情況並不少見可能性，庫存大幅增加令短期價格承壓。
5、根據LME官網，LME上周首次發布LME金屬庫存來源國家的月度報告。LME指出，自其決定不禁止交割俄羅斯金屬以來，俄羅斯金屬庫存確實有所增加，但仍低於歷史高點。俄鋁倉單佔比從2022年10月6日的14.9%上升至2023年1月31日的40.6%，仍大幅低於近十年高點2014年73.7%的10年高點。LME特別指出，沒有任何跡象表明倉庫中的俄鋁導致市場扭曲。報告還顯示，俄鋁主要流入了亞洲的倉庫，這與許多亞洲消費者普遍接受俄鋁相符合。此外，美國倉庫裏也沒有俄鋁。
6、總結：綜合來看，短期美元階段性反彈以及大幅累庫拖累價格。但中期內宏觀環境仍處在相對有利的窗口期，基本面上雲南地區限電限產落地，鋁市供應壓力一再下調，消費端現貨交投活躍度提升，2月末至3月初開啓傳統旺季預期不變。在供給受限以及需求恢復背景之下，鋁價的回調也相對有限，繼續建議逢低買入爲主，明日價格區間18400-18800元/噸。
