上海中期期貨鋁早評：預計鋁價短期內維持震蕩運行（2023年02月16日）

隔夜滬鋁主力低位盤整，收於18310元/噸，跌幅0.03%。倫鋁延續跌勢，收於2385美元/噸，跌幅0.93%。宏觀面，美元1月消費者物價2021年底以來最小同比升幅，引發美聯儲將不那麼激進加息的希望，但美聯儲官員隨後的鷹派言論刺激美元回升，打壓基本金屬走勢。LME鋁庫存持續增長給倫鋁帶來壓力，鋁庫存從1月中的975950噸上升至當前602150噸。國內供應端，2月份開始雲南省電力缺口仍存，預期降100萬千瓦負荷量，理論減量折合電解鋁產能約65萬噸，但目前減產產能尚未完全落地執行；當前國內煤炭市場維持弱勢運行狀態，自備電廠採購價格下調，加之陽極輔料跌勢明顯，電解鋁成本端支撐鬆動。消費端，下遊開工逐步恢復，鋁價回調後採購量略有增加，不過整體尚未達到正常水平，關注後期需求恢復情況。庫存端，鋁錠繼續累庫但庫存增速有所放緩，SMM周一數據顯示庫存總量121.8萬噸，較上周四增加2.8萬噸。

綜合來看，宏觀面利空擾動有色承壓，基本面上供應減產、庫存去化均未有明顯進展，市場等待需求端釋放破局信號，預計鋁價短期內維持震蕩運行。建議暫時觀望。