中國國際期貨鋁早評(2023年2月20日)

[策略] 觀望爲宜。

[邏輯] LME三個月期鋁上周五報收於每噸2390美元，跌幅1.16%。滬鋁主力上周五報收於18565元/噸，漲幅0.19%。基本面上，目前雲南等西南地區水電趨緊，工業可能面臨能效管控，雲南地區電解鋁企業可能減產10-20%，且受電力供應不明朗等因素幹擾，短期貴州等地區電解鋁復產進度緩慢，2月份國內電解鋁運行產能將小幅下滑SMM預計2月底國內電解鋁運行產能可能降低至約4010萬噸。目前鋁錠仍處於累庫狀態，預計累庫將持續至2月中下旬，大幅累庫概率不高。從需求來看，在訂單增長的帶動下，上周的下遊龍頭企業周度開工率從59.8%反彈至61.5%，其中鋁線纜板塊持穩，鋁板帶、鋁箔及建築型材表現偏強。從盤面看，預計滬鋁震蕩偏弱，建議觀望爲宜。