3月1日上海中期期貨鋁早評

鋁多單逢低布局

隔夜滬鋁1904合約震蕩爲主，持倉量上升，成交量上升。外盤方面LME三月鋁下跌0.88%。

中美貿易磋商呈現較好的預期，短期緩和前期有色金屬下跌的情緒風險，目前宏觀方面利多較多，有色表現值得期待。目前國內鋁庫存開始傳統累庫季節，鋁社會庫存假期累庫27萬噸左右至161萬噸一帶。1月下遊開工率表現整體較差，除鋁箔板帶企業開工率環比持平，鋁型材、鋁線纜等表現較差。

氧化鋁方面，東方希望遵義氧化鋁項目正式籤約，未來在西南地區將會有大約320噸的氧化鋁年產能，氧化鋁下行壓力仍然較大。電解鋁行業虧損隨着鋁價下行有所減少，但新增產能仍在投產。目前看成本端支撐對鋁價效果甚微，行業規模減產以及宏觀方面企穩可能才是鋁價的大級別拐點。

現貨方面，今日廣東市場成交價格集中在13640-13650元/噸，對當月均價貼40至30元/噸，粵滬價差縮窄至40元/噸附近。今日中鋁在華南地區接貨量較昨日有減，貿易商之間交投略顯平淡；下遊接貨熱情雖緩慢上升，但仍無明顯起色，大多按需採購或處於觀望價格狀態。整體來看今日廣東市場成交較爲一般。

鋁目前呈現供需兩弱情況，短期鋁期價下方空間或有限，已經接近成本線不遠，後續關注自備電廠整治文件的落地情況、出口數據及庫存累計情況。操作上，建議逢低多單布局。