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繁鋁：倫鋁價格回落至1905美元/噸，LME庫存下降4375噸，Cash/3m仍維持貼水21美元/噸。國內方面，SMM報社會庫存較周一增加2.9萬噸。累庫存速度開始放緩，但在3月初仍維持累庫狀態。
氧化鋁價格回落至2777元/噸，冶煉完全成本虧損縮小至670元/噸以內。預計後期氧化鋁價格將考驗2700元/噸關口。目前滬鋁持倉量高位，上行阻力猶存，關注國內去庫存力度。
鋅：LME庫存下降2725噸，至6.51萬噸，降幅主要來自弗利辛恩倉庫，注銷倉單降至1.25萬噸，注銷倉單佔庫存比回落至19%附近，cash/3m升水至30美元/噸。根據CRU數據，一季度海外精煉鋅供應同比增速快於消費同比增速，但庫存下滑速度卻快於去年同期，從供需層面很難解釋爲何近期海外庫存持續快速下降，同時根據進口數據推算，下降的庫存也未必流向中國，建議持續關注，單邊維持觀望。套利方面，同時增值稅預期也部分反應在4-6價差中，盈虧比仍取決於二季度國內去庫存力度，這需要等待數據進一步驗證，建議正套謹慎持有。
