一德期貨鋁早評：滬鋁長期可依靠成本線逢低布局多單（2023年02月22日）

【市場信息】:昨日上海地區鋁錠現貨價格18600-18640元/噸，現貨貼水90元/噸，廣東90鋁棒加工費520元/噸，滬鋁價格收盤於18790元/噸，外盤收盤於2459美元/噸。

【投資邏輯】：受迫於供電緊張，雲南地區在27號之前完成77萬噸電解鋁產能在減產，至此從去年9月份開始雲南地區受電力影響累計減產規模超過190萬噸。此外貴州地區雖然預計3月份開始復產，但電解槽修復等問題導致復產周期長達3個月。且雲南當下面臨幹旱問題，豐水期降水預期不容樂觀，後期能否如願復產仍待跟蹤，因此國內供給端對價格難以形成壓制。國內下遊消費已陸續復產復工，社會庫存進入去庫階段，可以期待後期的降庫幅度。短期若美國利率再定價或導致滬鋁價格出現回調，不過長期不僅看好國內消費復蘇而且存在供應擾動的情況，滬鋁長期可依靠成本線逢低布局多單。