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繁昨夜鋁價維持震蕩整理的走勢，滬鋁2304合約小幅飄綠，跌25元至18790元/噸；宏觀方面，美國經濟數據分化，國內外宏觀分化，昨夜歐美公布了2月份PMI數據初值，制造業和服務業超預期反彈，但是制造業PMI指數仍舊處於榮枯線50分位線以下，環比繼續走弱，服務業PMI指數還處於擴張區間，制造業下滑意味着工業品需求下滑，服務業擴張意味着通脹或將維持高位，那麼今年美聯儲累積加息75個基點和年內不降息的預期被強化，隔夜美股等大幅回落，海外情緒偏弱；國內方面，二中全會即將召開，繼續強調擴大內需，積極的財政政策和穩健的貨幣政策，內需近幾日，尤其是股市眉飛色舞，市場情緒尚可；基本面方面，煤價最近略有反彈，測算山東地區實時成本低於1.6萬元/噸，冶煉利潤較好；雲南地區新一輪減產已經開始，電解鋁企業減產提升至41%左右，影響約70~80萬噸左右的產能；庫存方面，無錫和佛山地區維持累庫，但是鞏義地區維持去庫，有到貨少的因素存在；現貨成交方面，鋁價反彈後下遊需求明顯走弱，升水下滑；交易策略方面，電解鋁現貨屬性較強，雲南減產從長期來看改善了鋁供需基本面，但是短期來看影響對現實層面影響尚未體現，需要消化前期停產抽槽鋁水鑄錠帶來的供應壓力，且需求尚處於淡季往旺季轉換過程中，現實需求方面並未帶來積極的引領，庫存的壓力、尚未完全來臨的旺季、漲價下遊不接貨的風格給鋁價帶來一定的壓力拖累，基本面的好轉需要關注減產後半個月以後西南地區庫存走勢和旺季訂單表現，尤其是關注庫存變化斜率，短期內或將反復震蕩博弈。
