美爾雅期貨鋁早評：短期或維持區間震蕩（2023年02月27日）

上周雲南地區電解鋁企業正式接到減產相關文件，初步測算此次限電減產規模或達70-80萬噸附近，但由於市場早有預期，因此鋁價受減產落地影響較小。川貴地區電力供應不明朗，且企業待復產產能尚需一段時間檢修，目前復產相對緩慢，3月份西南地區供應壓力在 雲、貴相繼減產的影響下，壓力大幅下滑。需求端臨近3月傳統旺季，多個鋁加工板塊開工率環比持續擡升，但由於目前國內外經濟環境依然相對低迷，多個板塊開工率同比下降。國內鋁錠社會庫存累庫趨勢放緩，國內社會鋁錠庫存124.8萬噸，同比上周增長3.2萬噸，增幅2.6%；增幅主要在無錫、鞏義等倉庫倉庫，隨着下遊需求逐漸恢復，庫存拐點或現。

當前基本面多空交織，成本端有走高預期，短期或維持區間震蕩，預計下周滬鋁主力合約運行於18,000- 19,000元/噸，建議逢低備貨。