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繁2月28日，隔夜滬鋁低位震蕩，主力2304收盤報18435跌45，LME鋁收盤報2372跌4.5。SMM現貨鋁錠報18330持平貼90持平；成交方面，現貨表現平穩，報價小幅回調，無錫市場報價貼水20至貼水10，佛山市場報價貼水10至均價。
供應方面，LME暫停俄羅斯金屬進入LME在美國的倉庫注冊交割，其他地區沒有變化，呼應美國對俄制裁，不過美國倉庫幾乎沒有俄羅斯金屬，影響有限。
庫存方面，鋁錠庫存仍繼續增加，鋁棒庫存繼續大幅去化，27日SMM鋁錠庫存報126.8萬噸，較上周四增加2萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存20萬噸，較上周四下降1.7萬噸；
進出口方面，海關數據顯示，2022年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.14萬噸，同比下降16.3%；1-12月累計出口660.36萬噸，同比增長17.6%；12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.86萬噸，同比增長6.3%；1-12月累計進口239.14萬噸，同比下降25.6%。
產能方面，貴州限產產能啓動復產，整體速度較爲緩慢；雲南減產落地，減產約80萬噸，總體運行產能偏低。
需求方面，棒廠訂單旺盛，鋁棒庫存去化加速，同時鞏義庫存大幅去化，貼水縮窄，顯示下遊補庫需求提升，近期需求恢復較好。
邏輯及策略建議：短期庫存累庫壓力仍存，現貨表現偏弱，宏觀上內外表現分化，國內經濟修復，海外美元走勢強勁；因基本面暫難改善，預計短期鋁價震蕩偏弱，觀望爲主。
