金瑞期貨鋁早評(2023年3月1日)

LME收2373，日漲10或0.42%。供應上，雲南減產預期基本已經兌現完畢。需求上，下遊加工各板塊開工基本處於上升趨勢，但仍需關注政策刺激的傳導和消費復蘇的持續性。庫存方面若維持當前消費情況，預期二季度最低庫存在70w左右。現貨成交一般，市場無甚波動。成本方面，國內氧化鋁價格走弱，電煤價格已處高位易跌難漲，炭塊價格持穩。歐洲天然氣價格小幅下滑，電價整體下降，但部分歐洲冶煉廠的成本維持在高位；海外美國現貨升水小幅上升，歐洲升水基本穩定，市場表現依舊好於亞洲。LME昨日宣布立即暫停位於美國的LME倉庫對俄鋁及鋁合金（NASAAC）及其他金屬新的倉單注冊，但美國LME倉庫金屬量較少因此影響有限。

投資策略：單邊弱勢震蕩，單邊投機多頭仍可少量持有，但可能面臨去庫低於預期的風險，關注海外注銷、國內庫存變動情況。 

風險提示：地產需求缺乏持續性、國內減產超預期。