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繁隔夜滬鋁主力承壓盤整，收於18670元/噸，跌幅0.03%。倫鋁延續亞洲時段漲勢，收於2444美元/噸，漲幅3.04%。宏觀面，2月德國通脹急升令歐元區加息預期提高後歐元攀升，美元回落；國內經濟恢復預期較強，中國2月制造業PMI指數爲52.6%，連續兩個月位於擴張區間。海外市場，美國將對所有進口俄羅斯鋁，以及在俄羅斯熔煉或鑄造的鋁產品徵收200%的關稅，對俄羅斯鋁的關稅將於3月10日生效；從4月10日起使用俄羅斯鋁制造的鋁產品將受到影響，屆時內外比值或將承壓，後期不排除可能出現俄鋁流入國內的情況，滬鋁或將承壓。國內供應端，川、貴地區電解鋁復產進度相對緩慢，而產能轉移及新增部分產能投產存在不確定性，滿產的時間將繼續向後推移。此外，煤炭市場快速拉漲，電解鋁成本端有走高預期。消費端，雖然近期需求數據表現較爲一般，但市場對3月份消費旺季仍存一定樂觀期待，可重點關注地產和汽車消費情況。庫存端，周一SMM鋁錠社會庫存爲126.8萬噸，較上周四增加1.5萬噸，預計短期內仍是小幅累庫或者維持高位的情況。
綜合來看，庫存積壓及美元反彈均拖累鋁價上行步伐，在消費有實質轉好跡象之前，鋁價將保持震蕩走勢。建議暫時觀望。
