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繁短期利空出盡，鋁價共振反彈
1.核心邏輯。宏觀，中國 2 月官方制造業 PMI 錄得52.6、財新PMI 錄得51.6，均超過預期；美國 Markit、ISM 制造業 PMI 均低於市場預期。基本面，供應，雲南部分電解鋁廠已經開始停槽，總體影響產能爲 85 萬噸；進口虧損收窄，預計電解鋁進口情況將有所好轉；需求，由於鋁消費偏向於地產後端，地產竣工帶動作用明顯，鋁下遊企業訂單量表現優於預期，帶動庫存逐漸向去庫轉向。庫存，2 月 27 日 SMM 國內電解鋁社會庫存累庫2萬噸至126.8萬噸，庫存仍在上行；SHFE鋁倉單去庫 632噸至 201883噸；LME 庫存去庫4800噸至550100噸。滬鋁價格大幅反彈至 18700 附近震蕩。
2.操作建議：日內壓力位：18850、19000，日內支撐位：18600、18500，區間擇機做多
3.風險因素：國內旺季消費不及預期
4.背景分析：
外盤市場：3月1日LME鋁開盤2370美元，收盤2444美元，較上個交易日收盤價2372美元上漲72美元，漲幅3.04%。
現貨市場：3月1日上海現貨報價18440元/噸，對合約AL2303貼水90元，較上個交易日持平；滬錫（上海-無錫）價差爲15元/噸；滬豫（上海-鞏義）價差爲80/噸；滬粵（上海-佛山）價差爲-20元/噸。
