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繁3月4日，隔夜滬鋁震蕩走弱，主力2304收盤報18680漲25，LME鋁收盤報2394跌1.5。SMM現貨鋁錠報18550漲20貼80漲10；成交方面，市場成交逐漸轉好，無錫市場報價均價至升水10，佛山市場報價均價至升水10。
宏觀方面，2023年，我國GDP預期目標5%左右，高於2022年實際增長的3%，但低於2022年預期的5.5%。
供應方面，LME暫停俄羅斯金屬進入LME在美國的倉庫注冊交割，其他地區沒有變化，呼應美國對俄制裁，不過美國倉庫幾乎沒有俄羅斯金屬，影響有限。
庫存方面，鋁錠到貨水平偏高，去庫有待改善，鋁棒庫存繼續大幅去化，2日SMM鋁錠庫存報126.9萬噸，較上周四增加2.1萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存18.8萬噸，較上周四下降2.9萬噸；
進出口方面，海關數據顯示，2022年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.14萬噸，同比下降16.3%；1-12月累計出口660.36萬噸，同比增長17.6%；12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.86萬噸，同比增長6.3%；1-12月累計進口239.14萬噸，同比下降25.6%。
產能方面，雲南減產落地，內蒙古、廣西、貴州、四川等地復產，產能持續恢復，總體運行產能水平偏低。
需求方面，棒廠訂單旺盛，鋁棒庫存去化加速，同時鞏義庫存大幅去化，貼水縮窄，顯示下遊補庫需求提升，近期需求恢復較好。
邏輯及策略建議：短期庫存壓力仍存，現貨表現偏弱，宏觀上內外表現分化，國內經濟修復，海外美元走勢強勁，市場情緒起伏較大，因基本面改善有限，預計短期鋁價震蕩；中期因當前經濟衰退情緒較弱，雲南減產、旺季需求提振，供需預期改善，建議逢低做多。
