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繁觀點邏輯
12 月鋁土礦進口量小幅回落，國內供應整體仍偏緊，價格高位震蕩，但地區間有所分化，23 年 6 月起印尼禁止鋁土礦出口或對市場產生一定影響。
北方氧化鋁企業因虧損減產，鋁土礦供應偏緊也限制生產，但近期雲貴煉廠減產對需求有一定影響，預計氧化鋁偏震蕩。
四川、廣西地區受電力等因素影響復產進度放緩。雲貴第三次限電減產已落地，短期復產的可能性較小，鋁供應端仍受到一定幹擾。
消費方面，春節過後下遊加工企業陸續復工復產，加之在基建地產等政策提振下，對電解鋁的需求或將有所回升。但仍需等待下遊復工復產後，觀察實際需求回暖力度。
主要矛盾點
利多：雲南貴州減產，成本支撐。
利空：消費恢復不及預期，國外經濟衰退風險。
操作建議
預計滬鋁震蕩偏強，但注意美元對市場的短期影響，滬鋁指數大概率在 18000-19500 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠復產。
