金瑞期貨鋁早評(2023年3月7日)

LME收2382，日跌23或0.96%。供應方面，雲南減產落地疊加西南電力緊張導致復產相對緩慢，供應端壓力減輕。需求方面，兩會提及的消費增長預期中性，消費恢復仍需等待消費政策進一步落地。庫存方面國內暫時停止累庫，與上周四庫存持平；從鋁錠的實際消費推算預期樂觀情況二季度可見70-80w的最低庫存，三月底庫存有望在115-120w。現貨市場成交一般，現貨貼水繼續小幅收窄，鋁棒加工費繼續小幅走強。成本方面，電煤價格從高位小幅回落，西南氧化鋁價格繼續下滑，整體成本有所下滑。海外歐洲天然氣價格繼續下滑，電價跟隨天然氣價格下跌。海外歐洲升水小幅上漲，美國現貨升貼水持穩，市場表現依舊好於亞洲。

投資策略：單邊多頭謹慎持有，警惕去庫慢於預期的風險。建議關注內外正套頭寸，趨勢性回歸大概率要到下半年。關注海外注銷、國內庫存變動情況。 

風險提示：隱性庫存流出和進口超量等導致去庫低於預期、電煤價格繼續大幅下滑、海外緊縮加劇等宏觀風險。