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繁下遊弱復蘇，關注需求持續性
【現貨】：3月7日，SMMA00鋁現貨均價18570元/噸，環比+100元/噸，對主力-70元/噸，環比持平。
【宏觀】：隔夜鮑威爾發聲：“最新的經濟數據強於預期，這表明利率的最終水平可能高於此前的預期，“如果所有數據都表明加快緊縮是有必要的，我們將準備加快加息步伐。”
【供應】：SMM數據顯示，2023年1月份國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。西南地區電力緊張局面短期難以緩解，雲南地區再度壓減產能，預計影響85萬噸，高於預期。預計2月產量環比下降。
【供應】：SMM數據顯示，2023年1月份國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。西南地區電力緊張局面短期難以緩解，雲南地區再度壓減產能，預計影響85萬噸，高於預期。預計2月產量環比下降。
【需求】：下遊節後陸續復工，下遊開工小幅回升，3月3日當周，鋁型材開工率60%，周環比+2個百分點；鋁板帶開工率78.2%，周環比+0.4個百分點；鋁箔開工率81.1%，周環比持平；鋁材開工率63%，周環比+1.2個百分點。節後下遊開工逐漸恢復，但當前地產銷售成交仍無明顯起色，開發商資金仍較緊缺，回款困難，將制約後續開工，庫存高位，當前價格仍以消化庫存爲主。
【庫存】：3月6日，中國電解鋁社會庫存126.9萬噸，較上周四持平。3月7日，LME鋁庫存55.8萬噸，環比-0.4萬噸。
【邏輯】：下遊元宵節後陸續復工，開工率上升，鋁棒出庫速度加快，鋁錠累庫速度如預期放緩。但當前地產銷售成交仍無明顯起色，開發商資金仍較緊缺，回款慢成主要問題，將制約後續開工，節後市場對消費好轉的預期轉弱，居民消費信心回暖仍需時間。供應端，雲南地區受枯水季來水量下滑影響，電解鋁壓負荷減產落地影響85萬噸，高於預期，但在需求轉好尚未被證實及高庫存下，影響偏弱。成本上，煤炭價格企穩，部分氧化鋁企業出現利潤倒掛支撐鋁價。中國2月PMI數據好於預期，顯示節後制造業恢復，關注需求的持續性，隔夜鮑威爾再度鷹派發聲利空有色，主力關注17500支撐。
【操作建議】：關注17500支撐
【觀點】：中性
